行情基本保持平稳

　　市场信息显示，1月下旬河北、山东及河南北部地区小麦入厂价多在1.29～1.34元/斤，河南中部东部、江苏北部中部、安徽北部地区小麦收购价多在1.25～1.28元/斤，均与上月末基本持平。岁尾行情基本稳定的主要原因：一是前期大量成交的临储麦正在陆续发运到企业粮库，基本满足了规模以上企业的正常加工需求;二是春节长假前后的短期加工需求已经通过贸易合同签订，虽然粮食不断发运接收，但对市场价格的共同影响降低;三是企业降低在年末的资金占用，也选择放缓采购计划。

　　面价下滑麸皮攀升

　　1月份，国内面粉价格小幅走弱。下旬，主产区30粉出厂价多在1.64～1.68元/斤，较上月同期下降0.04元/斤，60粉出厂价多在1.58～1.62元/斤，同比下降0.03元/斤。尽管原粮价格及物流成本在很大程度上支撑了面粉出厂价格，但时近年关，下游面粉贸易商备货基本完成，对面粉的需求程度降低;同时，年底面粉企业开工率回升，供应扩大导致市场竞争，也打压面粉售价。

　　麸皮行情却震荡上扬。1月下旬，主产区麸皮主流价格多在0.72～0.75元/斤，较上月同期上涨0.03～0.06元/斤。因麸皮受饲料养殖业影响较为明显，所以1月份麸皮行情波动较大。考虑到农历正月十五之前面粉企业开工率尚未全面恢复，麸皮市场或继续存在上涨行情。

　　临储交易势头良好

　　1月份前三周临储小麦拍卖周均投放265万吨，较2016年12月略减4万吨;周均成交31.6万吨，减少8.6万吨;成交均价2510元/吨，环比略涨3.2元/吨。其中，河北已经连续8周100%成交，根据其成交量，河北2015年托市小麦已经全部交易完毕，后期是否继续抛出2016年的托市小麦值得关注。

　　临储小麦成交维持较好势头与其当前相对较低的价格分不开。目前，华北地区小麦市场均价基本在1.31元/斤左右，南方主产区市场价也在1.27元/斤左右。而临储小麦价格具备明显优势，三级小麦1.23元/斤，一级1.27元/斤。同时，市场粮源持续紧张，也是吸引企业回归临储交易的关键因素。尽管目前多地已经开始国储小麦轮换，但数量有限，难以从根本上改变供需偏紧的局面。

　　据不完全统计，截至1月17日，累计成交2015年托市小麦195万吨，剩余1884万吨;累计成交2014年托市小麦944万吨，剩余1591万吨;2013年及2012年托市小麦剩余量不足15万吨。

　　国际小麦首现反弹

　　海关总署数据显示，2016年12月份我国进口小麦22.3万吨，环比大增19.6万吨，同比增加0.9万吨;全年累计进口小麦337.4万吨，同比增加40万吨。

　　新年伊始，国际小麦出现反弹，1月中旬芝加哥期货交易所(CBOT)美麦指数跃升至450.6点，创5个月来新高。国际麦价走高的主要原因：一方面是源自美国农业部报告称，2017年收割的美国冬麦种植面积低于上年和市场预期，也创下自1909年以来最低水平;另一方面，美元高位下滑让美麦在全球市场中重获青睐，美元指数至1月中旬已经下跌3.4%。同时，基金带动的空头回补也在很大程度上提振美麦期货盘面价格。但从长期来看，美麦依旧缺乏大幅回升动力。

　　冬麦总体长势良好

　　据中央气象台信息，1月中下旬，北方大部冬小麦处于越冬停止生长阶段。自2016年12月以来，北方冬麦区气温明显偏高，大部冬小麦越冬期接近常年或偏晚，目前黄淮有25%的冬小麦仍处于分蘖阶段。全国冬小麦长势总体较好，一、二类苗比例分别为24%、75%，其中山东、贵州等地冬小麦一类苗比例较近5年同期提高3～10个百分点，江苏提高26个百分点。分区域来看，1月中旬西北、华北地区小麦正处于越冬期，黄淮、江淮、江汉地区小麦处在分蘖-越冬期，西南地区小麦处于分蘖-拔节期。

　　综合分析，在国内小麦供应主要依靠临储小麦投放的背景下，市场行情将主要围绕临储小麦的交易底价以及不同区域的供需关系，但变数在于河北的2015年托市小麦已经交易完毕，春节后是否投放2016年的托市库存，以及2016年托市小麦的交易底价是否调整，都可能引发一轮区域范围内的价格波动。

　　预计2月份小麦市场价格将小幅上涨，主要原因是农历正月十五之前产业链上的不少企业尚未进入运营状态，或导致阶段性价格变动，一旦元宵节过后，加工、物流及消费恢复正常，市场价格将很快回落至之前状态。3月份的天气状况或被炒作，如果一切良好，则市场价格或平稳运行，如果出现往年常出现的倒春寒或冬春连旱，市场或在一定程度上受到提振。同时，宏观经济在第一季度的运行情况也值得关注，直接关系到口粮消费及饲料消费的经济指标将给后期行情走势指明方向。