四川省农业科学院
油脂油料:产量增速回落 运行区间抬高
来源:大地期货发布单位:信息所 发布时间:2018/4/11已阅览:115次

主要观点及2018年展望摘要:

  2017/18年度大豆整体供应过剩格局基本已经确立,但美豆产量有一定高估的可能,而拉尼娜预期下的南美天气将是18年上半年主要影响市场价格的因素。但从全年的供应来看,G3国家的大豆产量增速难以持续保持高速增长,大豆供应有可能出现小幅回落。从下游需求来看,随着饲料需求进一步增加,国内大豆进口量将进一步增长至超过1亿吨,但全球大豆库存仍然宽松,不利于大豆价格上涨。在此情况下,预计2018/19年度,全球大豆供需从供应过剩转为供需平衡状态。因此,预计新年度大豆价格震荡区间将会较2017年有所抬高,但若不出现意外的天气情况,大豆价格难有较大涨幅。

  油脂方面,棕榈油产量将进一步出现增长,马棕油库存也将随着产量回升而逐渐增加。棕榈油低库存情况得到改变,预计新年度棕榈油库存可能达到历史高点。考虑库存的季节性波动,棕榈油可能在春节前有短期的强势走势,但随着产量水平开始恢复,棕榈油价格将以弱势走势为主。而豆油方面,新年度生物柴油的需求预计没有大幅增长,但食用消费的平稳增速预计将超过大豆产量的增速,因此预计新年度全球豆油供需再次转向偏紧格局,但国内豆油由于庞大的大豆进口仍维持过剩格局,预计国内油脂价格整体维持弱势震荡,内外盘豆油差价将有所收窄,豆棕价差有望扩大。